2008年12月到2009年1月，笔者正好在美国和加拿大。在这段时间，美国继续出台了一系列极其糟糕的经济数据，市场对经济危机的担忧日益加重。在本文中，笔者不引用分析数据，就从亲身体会的一些小事入手，再以一名投资者的角度加以点评，希望可以达到见微知著的效果。  

    零售业遭受重创  

    在纽约、波士顿、康州这几个地方，在中高低档商场的所见所闻，都显示出经济寒冬的来临。在纽约第五大道的某高档商场二楼，聚集着世界各地的奢侈品牌。在整个商场的5层楼里，只有这一层是不打折的。根据笔者观察，在圣诞节这一消费旺季，整整两个小时，只有不超过50人光顾，没看到有一单成交。  

    梅西百货（MACYS）是美国中档商场的一个典型代表，在康州一处的梅西百货，笔者发现整整大约3000多平米的一层楼几乎空无一人，虽然所有商品都打折，营业员数量却超过消费者。同样的情况也发生在加拿大的大型百货公司THEBAY上，所有商品都打折，就是没人买。1月8日，笔者在新闻中听到：梅西百货决定关闭第11家店面。  

    与此同时，无论圣诞节前节后，无论是在美国还是加拿大，沃尔玛这种廉价大卖场都是人头攒动。这表明消费者现在更加倾向于消费价格低廉的商品。思考如下：  

    1，美国的经济70％靠消费，零售业受到重创，表明消费者消费意愿和能力都被重创。这种重创要恢复，不启动新的经济增长点，肯定是做不到的。美国外弱内强，目前实力还是世界第一，不会坐以待毙，投资者要关注其以何种方式启动新的经济增长点，比如注意奥巴马和他的“新能源”，这也将在一定程度上决定未来中国A股市场的龙头品种。  

    2，笔者观察到美国商场中的中国制造品，以衣服玩具为例，很多质量好于国内，价格却低于国内。以中国代工的LEVIS牛仔裤为例，打完折在美国卖也就合人民币300元左右，还是没有人买；而在中国则要卖到600元以上。中国目前给予很多外贸企业出口退税的做法，其实也补贴了美国消费者，帮助美国控制通胀。当中国停止补贴时，中国制造产品价格上涨，美国等国的通胀将无法控制。人民币现处于对内贬值对外升值的状况，如果继续盯住美元，将来伴随美元大幅度贬值也是可能的。美元是靠不住的，但依附于美元的所有货币更加靠不住。所以投资者不妨关注实物黄金以及黄金股，如紫金矿业、山东黄金等。  

    德国香肠贸易商眼中的金融危机  

    在纽约，笔者遇到一位德国的香肠贸易商，聊了一个多小时，其中一段关于金融危机的对话如下：  

    “你觉得金融危机影响大吗？”  

    “很糟糕，银行和汽车制造业都有很大问题，现在大规模的失业还没有出现，但很快会出现的。金融危机对我影响不大，香肠进出口业务量很稳定，没有受到影响。”  

    “依你看，现在是最糟糕的时候吗？  

    “现在不是，因为大多数人还有一点积蓄。但如果再过半年，如果人们把积蓄用完了情况还没有改善，那就真的会是一个最糟糕的时刻。”  

    这一段对话让我思考良久：  

    1，香肠是人人都要吃的日常消费品，在本轮金融危机中受的冲击很小。有趣的是，麦当劳（MCD）的股价在过去的一年中非但没有下跌，反而还涨了约10％；宝洁公司（PG）一直在高位震荡。联想到中国A股市场已经出现一些稳健的传统行业年分红率超过3％的品种，有心的投资者可以耐心去筛选。  

    2，中国和欧美的消费习惯和经济结构都不同。当金融危机来临时，储蓄率低的欧美消费者抵抗危机的能力弱于储蓄率高的中国消费者。这一轮经济危机主要是债务泡沫破裂所造成的信贷紧缩，中国信贷化程度本来就不是很高，不用担心信贷紧缩，惟一受到影响的是外部需求的突然性减小。所以，中国股市这一年来最高超过70％的下跌实际是过度反映了基本面影响的。中国经济受创程度比欧美要浅很多，先行复苏的可能性较大。战略性投资A股的时机在今年出现的可能也较大，投资者可以考虑ETF50、香港的新华50指数基金（2823.HK）。  

    投资是一门艺术，和人性有关。大家都在担忧油价可能会击穿30美元时，是否有人注意到美国多家投资原油期货的ETF已经连续一个月不断在底部爆出巨量呢？当大家都在讨论抵抗通货紧缩的时候，是否注意到新一轮的恶性通胀的种种诱因已经完备了呢？