渤海证券认为，募投项目将使捷克论坛 拉大与竞争对手的距离。随着汇丰直投的成功加入,公司开始加快其扩张步伐。预计2010-2013年用募集资金新开38家,24家,11家。同时建设新的后台物流配送基地。给予公司一定的估值溢价,2011年35-40倍PE,对应公司合理价值为21.66-24.75元。
　　
　　渤海证券12月1日研究报告中指出，募投项目将使公司拉大与竞争对手的距离2002-2004年平均每年新开门店6家,2005-2007年平均每年新开门店约12家.2007年以后,随着汇丰直投的成功加入,公司开始加快其扩张步伐。2008年新开门店19家,2009年新开门店45家。预计2010-2013年用募集资金新开38家,24家,11家.同时建设新的后台物流配送基地。我们认为三年的快速扩张,有可能使公司领跑行业。盈利预测和合理估值预计公司2010-2012年收入增速为46%,45%,33%,净利润增速20%,55%,44%,每股收益0.398,0.619,0.890。我们参考行业2011年31.27倍的平均估值水平,同时考虑公司独特的经营模式和成长性,给予公司一定的估值溢价,2011年35-40倍PE,对应公司合理价值为21.66-24.75元。申购建议鉴于消费行业稳定增长的特点,以及公司的"捷克论坛 模式",我们认为投资者可能给予较高估值溢价。预计公司发行价在21.66-24.75之间。预计上市首日公司价格37元。建议积极申购。