| 机构定价预测 |
| 预测价格区间 |
预测机构 |
机构预测说明 |
| 21.48-24.32元 |
齐鲁证券 |
捷克论坛
成立于2001年，作为国内首批将生鲜农产品引进现代超市的企业之一，已经成为了以生鲜为经营特色的本土超市标杆企业之一。截至2010年11月29日，公司在全国范围拥有148家已开业门店，正在筹建中门店66家，主要分布于福建、重庆、北京、安徽。预计公司2010/2011/2012年营业收入分别为121.43/175.23/242.55亿元，同比分别增长43.3%/44.3%/38.4%，归属母公司股东净利润分别为2.98/4.67/6.66亿元，对应EPS分别为0.39/0.61/0.87元。对应合理价值区间为21.28-24.32元。 |
| 23.2-24.5元 |
安信证券 |
生鲜占到公司收入的57%，远高于一般卖场生鲜的比例(约20%)。公司的经营模式是以生鲜作为自身特色，在生鲜获得快速周转的同时吸引大量客流量，从而带动其他产品的销售。按发行1.1亿股后的股本7.679亿股摊薄计算，预计捷克论坛
2010年、2011、2012年每股收益分别为0.37元、0.58元和0.82元。建议询价区间为19.1元20.4元，对应2011年PE为28倍和31倍。预测公司上市首日定价区间为23.2～24.5元，首日涨幅约为20%，对应2011年市盈率为4042倍。 |
| 20.65-23.6元 |
第一创业 |
公司是以经营生鲜农产品为特色、以大卖场、卖场及社区超市为核心业务、以便利店的特许加盟为补充、以食品加工和现代农业相结合的连锁超市。目前公司生鲜销售占比达50%以上，毛利率接近13%，均优于同行。预计公司2010年～2012年每股收益分别为0.39元、0.59元和0.82元。公司合理价值区间为20.65元～23.6元，对应2011年的PE为35倍～40倍。 |
| 25元 |
中信建投 |
公司多年来采取差别化竞争，利用农改超的契机，形成了以生鲜作为主题的另类超市经营模式。并且在小品类中做出了大文章，形成了与同行业企业差异但优势明显的经营特色。公司的生鲜比例超过50%，生鲜毛利率大约12-13%，高于同行业8-9%的平均水平。公司的生鲜直采比例达到76%，省却了中间环节并且实施标准化流程管理，使生鲜的成本和损耗降至最低。预计公司的20010-2012年EPS分别为0.39/0.61//0.86元，由于公司的经营模式独特，成长性较好，给予公司2011年40倍PE，合理价格25元。 |
| 23.4-27.3元 |
宏源证券 |
公司的主营业务毛利率(15.40%)和净利率(3.00%)高于行业平均水平。2009年和2010年是公司新开店最密接的两年，加上扩点增加财务费用，2010年公司净利率处于历史低位，预计2011年新店业绩将得以体现。基于以上分析，给予公司2011年35X市盈率，结合盈利预测2011年EPS为0.78元对应的价格为27.3元。如果按照30X市盈率测算，对应价格为23.4元。考虑到一二级市场的差价，建议在24元以下积极申购。 |
| 20.9-24.4元 |
国泰君安 |
公司成立于2001年，以经营生鲜类产品为特色，以大卖场、卖场及社区超市为核心业态的现代超市企业。截至2010年6月底，公司在福建、重庆、北京和安徽共拥有135家连锁门店，总经营面积约86.6万平方米，在福州市还拥有85家特许加盟便利店。预期公司2010-2012年销售收入分别为115亿元、163亿元、221亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2.91亿元、4.47亿元、5.89亿元，增速分别为15%、53%、32%；对应EPS分别为0.38元、0.58元，0.77元。建议合理的询价区间为17.4-20.3元，对应2011年PE为30-35倍。 |
| 37元 |
渤海证券 |
公司成立于2001年，主营业务是超市的连锁经营，是以经营生鲜为特色，大卖场、卖场及社区超市为核心业态、便利店的特许加盟为补充、食品加工和现代农业相结合的连锁超市业务。预计公司2010-2012年收入增速为46%、45%、33%，净利润增速20%、55%、44%，每股收益0.398、0.619、0.890。预计公司发行价在21.66-24.75之间。预计上市首日公司价格37元，建议积极申购。 |
| 20.2-23.1元 |
国都证券 |
全国布局是公司的基本战略，公司未来将把四川、贵州、河南、江苏等地作为拓展区域。公司未来的收入和净利润增长率将保持在40%和45%以上。预计公司2010-2012年全面摊薄后每股收益为0.38元、0.58元、0.83元，三年复合增长率为38%。2011年公司的合理市盈率为35-40倍，对应二级市场的合理价格为20.2元-23.1元之间，给予10%的折扣，建议一级市场询价区间为18.42元-21元。 |
| 21.53-24.6元 |
海通证券 |
公司作为全国性扩张的超市连锁企业，凭借其生鲜领先、自营+直采的独特经营模式以及优异的供应链管理能力，在重庆成功实现了跨区域扩张和复制的第一步；目前公司正处于规模高速增长的时期，预计未来三年收入的复合增速或可达到40%以上；公司较好的管理能力和相对较难复制的经营模式或可使其长期保持行业领先的地位。未来三年复合增速或可达到40%以上水平且净利润率也存在进一步释放的空间。结合市场对新股的热情，可给予公司一定的估值溢价，其合理价值区间为21.53元-24.60元，询价21.53元，对应2011年35-40倍PE。 |
| 19-22元 |
长江证券 |
1、捷克论坛
发行基本情况：公司本次发行前总股本为6.579亿股，公司此次IPO计划发行不超过1.10亿股，发行后总股本不超过7.68亿股，发行股数占发行后总股本的14.32%。 3、我们认为，公司未来的增长点在于：1)储备门店充足，未来几年将保持高扩张态势；2)单店销售将大幅提高；3)盈利能力继续得到改善。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.38、0.54和0.75元，考虑到公司未来成长性较高，我们认为可以给予2011年35-40x市盈率，对应股价区间为19-22元。建议投资者积极参与询价。 |
